|
Денис Макаршин
Известен не один путь, ведущий к изменениям структуры предприятия, и в этой статье мы остановимся лишь на слиянии и поглощении. В каждом конкретном случае мотивы, побуждающие руководителей проводить реорганизацию своих предприятий - различны. Но, как бы то ни было, объединяет их стремление к повышению эффективности работы и упрочению позиций предприятия на рынке. Опыт организации слияния компаний в экономически развитых странах и в России показывает экономическую эффективность такой реорганизации. Кроме того, очевиден рост масштабов слияний и поглощений во всем мире.
Так, например, в 1997 году общее число слияний и поглощений только в сфере коммуникаций и информационных технологий в мире увеличилось на 25% по сравнению с 1996 годом. А полный объем соответствующих сделок составил 242,8 миллиарда долларов, что на 17% выше, чем в 1996 году.
Как правило, посредством слияния и поглощения компании могут значительно увеличить эффективность своей деятельности за счет существенной экономии на текущих издержках, оптимизации управления и повышения конкурентоспособности.
Можно проследить эффективность такой реорганизации на конкретных примерах.
В конце января этого года два британских фармацевтических гиганта - Glaxo Wellcome и SmithKlineBeecham (SKB) - объявили о намерении объединиться. После объявления о предстоящем слиянии котировки акций компаний выросли на 20 - 27%. Исходя из этого, можно предположить, что новая компания окажется второй в мире по капитализированной стоимости, уступив только General Electric.
Объем ее продаж составит 26 - 28 млрд. долларов, что как минимум в 1,5 раза больше, чем у ближайшего преследователя (швейцарской компании Novartis): новая компания будет контролировать 7,8% рынка, в то время как Novartis - 4,4%. Хотя новая компания будет существенно экономить на текущих издержках (1,5 - 3 млрд. долларов в год), главный мотив слияния - не в этом. Завоевание и сохранение лидирующих позиций в фармацевтической отрасли сегодня всецело зависит от научных исследований. А преимущество крупных компаний заключается в том, что за счет концентрации исследований они смогут тратить меньшую долю дохода на научные разработки. Так, объединенная компания сможет позволить себе тратить на научные исследования до 3,3 млрд. долларов - в полтора - два раза больше, чем ближайшие конкуренты.
Другой, не менее яркий пример - слияние банков, занимающих вторую и третью строчки среди швейцарских банков - Union Bank of Switzerland (UBS) и Swiss Bank Corp. (SBC).
Главным мотивом их объединения является, конечно, претензия на глобальное лидерство - на новый банк придется 25 - 30% всех банковских операций Швейцарии. Кроме того, банк получит существенную экономию на издержках за счет рационализации структуры и использования совокупных возможностей обоих банков. Новый банк по всем параметрам окажется одним из крупнейших банков Европы.
По мнению аналитиков, на фоне готовящегося перехода Европы на единую валюту, число слияний в банковской сфере должно резко возрасти.
Наглядно иллюстрируют процессы концентрации банковского капитала и структурные изменения, происходящие в банковской сфере города Санкт-Петербурга. Важным событием на региональном рынке стала регистрация ЗАО "Банкирский Дом Санкт-Петербург", созданного тремя крупнейшими городскими банками - Промышленно-строительным банком Санкт-Петербурга (ПСБ СПб), банком "Санкт-Петербург" и банком "Петровский". Не менее значимыми событиями стали слияние городского и областного Сбербанков, а также объединение банка "Петровский" и Петербургского социально-коммерческого банка. Недавно было объявлено об объединении двух средних питерских банков - АКБ "Инкасбанк" и КБ "Анимабанк". В случае их возможного объединения, совокупные активы новой структуры составят около 350 млн. рублей, а собственный капитал Объединенного банка превысит 50 млн. рублей, что выведет его в лидеры среди питерских средних банков.
Таким образом, очевидна тенденция сокращения количества действующих кредитных учреждений и усиления конкуренции среди крупных банков.
И связано это, по всей видимости, именно, со слияниями и поглощениями мелких и средних банков, а не с банкротством и ликвидацией.
Укрепляя позиции на финансовом рынке, банки активно диверсифицируют свою деятельность.
Так, "Балтонэксимбанк" в 1997 году обеспечил более чем пятикратный рост своих активов посредством активного проникновения в нишу обслуживания крупных корпораций машиностроения, связи, торговли, судостроения и энергетики. Немаловажным направлением работы банка остается обслуживание Северо-Западного таможенного управления. В 1998 году "Балтонэксимбанк" планирует принять на обслуживание Балтийскую и Пулковскую таможни и развить сеть таможенных касс на таможенных постах Санкт-Петербурга.
Сфера интересов Северо-Западного регионального центра Инкомбанка (СЗРЦ) связана с крупными энергетическими, судостроительными и энергомашиностроительными компаниями. В конце 1997 года банк приобрел пакет акций АО "Ленэнерго", кроме того, в рамках ФПГ "Морские технологии" СЗРЦ развивает сотрудничество с наиболее успешными питерскими судостроительными предприятиями - ГП "Адмиралтейские верфи" и ЦКБ "Рубин".
Другая крупная программа, в которой банк намерен принять участие, связана с реконструкцией предприятий, входящих в состав "Энергомашкорпорации".
Очевидно, что в случае объединения финансового и промышленного капитала, финансовые институты могут осуществлять более эффективное управление финансовыми ресурсами промышленного предприятия, инвестировать крупные проекты, а также привлекать дешевые кредиты под гарантии банка.
Для потенциального инвестора, безусловно, более привлекательным представляется крупное предприятие, имеющее устойчивое финансовое положение. Это одна из причин, по которой усиливаются интеграционные процессы в экономике. Так, АООТ "Невский завод" в ближайшем будущем объединит в холдинг предприятия, расположенные на его территории и до 2000 года планирует получить контроль над дочерними компаниями. Став единым предприятием, "Невский завод" получит возможность привлечь около 10 млн. долларов инвестиций для модернизации производства и погашения задолженностей.
Перечисленные примеры демонстрируют лишь часть наиболее значимых преимуществ, которые достигаются в процессе реорганизации предприятий путем слияния или поглощения. В большинстве случаев, предприятие получает целый ряд дополнительных возможностей, реализуя которые, оно развивается более эффективно.
Copyright © 1998 Setup Development Inc.
|
