|
Левон Мамиконян
Армянская Финансовая Страховая Компания
Как известно страхование выполняет функцию перераспределения страховых рисков среди участников страховых отношений и позволяет обеспечить компенсацию ущербов, нанесенными несчастными случаями, авариями, пожарами и другими происшествиями, страховыми выплатами по договорам страхования. Однако выполнение этой перераспределительной рисковой функции требует от страховщика (страховой компании) формирования специальных страховых резервов в размере, соответствующем принятым обязательствам по договорам страхования.
Вероятность наступления неблагоприятных событий, на которых и проводится страхование, имеет некоторую закономерность (законы больших чисел) и позволяет рассчитать величину страхового взноса каждого из участника страховых отношений.
Такой принцип коллективной или солидарной ответственности сообщества страхователей требует от каждого из них уплаты страховых взносов авансом, т.е. заранее, до наступления страхового случая.
Авансированный характер уплаты страховых взносов имеет двойственные последствия для страховщика. Прежде всего, поступающие страховые взносы не могут рассматриваться как доход страховщика (или, используя профессиональный термин, считаются незаработанной премией), т.к. они предназначены для выплаты в будущем пострадавшим страхователям. Поэтому, объективная возможность использования средств страхового фонда возникает в результате инверсии страхового цикла, основанная на временном распределении риска, т.е. инвестиционные возможности страховщика обусловлены тем, что между оплатой страховой услуги и фактическим ее оказанием существует временной разрыв.
Размер достаточности средств страховщика для выполнения таких будущих обязательств по выплатам является предметом специальных расчетов и контроля как со стороны самих страховщиков, так и органов надзора. Вместе с тем понятно, что специфика договора купли-продажи страховой услуги позволяет страховщику аккумулировать достаточно значительные средства на весьма продолжительный период времени. И это позволяет утверждать, что привлеченные по договорам страхования средства оказываются важным источником инвестиционных ресурсов в национальной экономике.
В развитых странах страховые компании являются главным источником долгосрочного капитала, в отличие от банков, располагающих кратко- и среднесрочными ресурсами, в связи с чем страховое дело признано стратегическим сектором экономики.
К сведению
Общий оборот европейских страховых компаний, а их порядка 5350, с общим числом сотрудников около 1 млн. человек, достиг в 1993г. 434 млрд. ЭКЮ, что составляет 6% общеевропейского ВВП. Это означает рост на 11% по сравнению с предшествовавшим годом.
Общая сумма инвестиций, произведенных европейскими страховщиками в 1993г., достигла 2210 млрд. ЭКЮ, что, в свою очередь, составляет 28% суммарного ВВП 25 стран. Разница между доходами от активов и стоимостью привлеченных фондов существенно различается в отдельных странах ЕС. В целом, 64% капитала инвестируется в акции и облигации, 22% в займы компаниям и частным лицам, и только 8% - в недвижимость.
Влияние инвестирования средств страхового фонда на национальную экономику можно отразить как показано на схеме.
Страховые компании как институциональные инвесторы
Наиболее ярко роль страховых компаний как внутренних инвесторов проявляется в долгосрочных договорах страхования жизни и пенсий (накопительные формы страхования), по условиям которых обязательства страховщика по страховым выплатам возникают, как правило, по истечении срока действия договора. В данном виде страхования, договора заключаются на достаточно долгий срок (скажем на 30-40 лет) и страховые компании фактически получая стабильно в течении долгого срока страховые взносы, обязаны также их резервировать. Эта важная сторона страхования позволяет рассматривать страховщика как институционального инвестора, т.е. своеобразного финансового института, который в силу специфики своей деятельности может рассматриваться как специализированный инвестиционный институт.
К сожалению, применительно к Армении еще рано говорить о страховых компаниях как об институциональных инвесторах, так как с одной стороны по причине своей маломощности им приходится размещать взятые риски на внешних страховых рынках с соответствующим "уходом" собранных премий зарубеж (по состоянию на 1.10.98г. на перестрахование было предано 94% взятых на себя обязательств, а премии, уплаченные перестраховщикам составили 78.7%, что составляет около 77,5 млн драм из собранных 98,5млн драм.). Да, это отрадно, что наши страховщики имеют возможность перестраховывать свои риски и уменьшать опасность своей неплатежеспособности, но с другой стороны имеет место вывоз капитала (хотя для справедливости необходимо также учесть и выплаты по возможным и фактическим страховым случаям). С другой стороны, на сегодня у нас отсутствует долгосрочное страхование жизни и причин здесь много. К ним относится в первую очередь недоверие населения к страховым компаниям (нет уверенности, что конкретная страховая компания, с кем заключен договор страхования жизни просуществует долго), во вторых, при долгосрочном страховании жизни подразумевается постоянная уплата страховых взносов в течении всего срока действия страхового договора, а при неуплате взносов в течении какого-то промежутка времени означает прерывание страхового договора (у потенциальных страхователей нет уверенности в наличии постоянной работы или источников доходов для ежегодной уплаты страховых взносов), и т.д.
Требования к размещению страховых резервов
От результатов инвестиционной деятельности страховщика зависит его возможность исполнения обязательств по договорам страхования: если инвестиционная программа страховщика выбрана недостаточно продуманно и объект инвестиций окажется несостоятельным, банкротство может ожидать и самого страховщика. Поэтому формирование инвестиционного портфеля страховщика: долгосрочного и краткосрочного, оценка рискованности конкретных депозитных вкладов, ценных бумаг и других видов инвестиций, - играет не менее важную роль в "выживаемости" страховщика, как и достоверная оценка риска.
С тем, чтобы избежать банкротства страховщиков из-за непродуманной, необоснованно рискованной инвестиционной политики, законодательство устанавливает требования к размещению средств страховых резервов, являющихся гарантией выполнения обязательств страховщиков по страховым выплатам пострадавшим страхователям. В соответствии с законом РА "О страховании" такие требования определены Порядком формирования и размещения страховых резервов. Этот порядок является нормативной, правовой основой инвестиционной деятельности страховщиков.
Цель такого регулирования - минимизировать риск инвестиционной политики страховщиков для обеспечения безусловных гарантий по осуществлению страховых выплат и защите интересов страхователей, заключивших договоры страхования. Причем, страховые резервы должны размещаться согласно принципам диверсификации, возвратности, рентабельности и ликвидности.
Причем запрещается:
использование средств страховых резервов для приобретения акций и паев товарных и фондовых бирж, а также вложения в интеллектуальную собственность;
предоставление займов (кредитов), заключение договоров купли-продажи по объектам, не предусмотренным выше, а также осуществление торгово-посреднической, производственной и банковской деятельности.
Однако, несмотря на, казалось бы, широкий перечень инвестиционных инструментов, реальные возможности страховщиков по размещению временно свободных средств значительно уже.
В основном армянские страховщики вынуждены формировать свой инвестиционный портфель по двум инструментам. Это депозиты в банках и ГКО, причем последний уже начал вызывать определенные опасения в смысле надежности (учитывая события в России после 17 августа 1998г.) В нижеприведенной таблице мы попытаемся показать (субъективная оценка), почему инвестиции страховщиков не "блещут" разнообразием. Учитывая многие обстоятельства, затруднены вложения, скажем, в недвижимость или ценные бумаги акционерных обществ с необходимостью соблюдения принципов инвестирования (возвратность, ликвидность, и т.д.)
Как отмечалось, источником инвестиционного капитала страховой компании являются собственные средства и средства страховых резервов. В отличие от развитых стран средства страховых резервов местных страховщиков имеют в основном кратко- и среднесрочный характер, а источником долгосрочного капитала для экономики могли бы являться собственные средства. Однако, на сегодняшний день, все страховые фирмы Армении вместе взятые располагают собственными средствами в размере около 2 млн. долл. США, однако эта сумма, которая является в основном уставным капиталом, не дает повода для радости, так как вложения в большей части сделаны не в наличной форме, а в форме имущества. Кроме того, многие руководители фирм плохо осведомлены о понятии инвестиционного портфеля и стратегии ее управления. Дело доходит до абсурда, когда вновь созданная страховая компания, которая еще не имеет на руках страховых договоров, месяцами хранит "мертвым грузом" уставной капитал на расчетном счете.
Факторы, влияющие на инвестиционную политику
Среди факторов, оказывающих важное влияние на инвестиционную политику страховщика, можно выделить:
- характер распределения риска, который позволяет страховщику с достаточной степенью точности определить потребность в объемах средств на выплату страхового возмещения;
- срок страхования;
- объем аккумулируемых денежных средств;
- потребность в инвестиционном доходе.
Однако, данные принципы в зависимости от специализации страховой компании имеют различную степень актуальности. Так, для тех страховщиков, которые работают на рынке страхования жизни, очевиден приоритет в инвестиционном доходе, но принцип ликвидности не имеет первоочередного значения. Поскольку инвестиции носят долгосрочный характер, то в инвестиционном портфеле велика доля вложений в недвижимость и долгосрочные ценные бумаги.
Страховщики же, которые отдают предпочтения так называемым "рисковым " видам страхования должны в первую очередь интересоваться именно ликвидностью вложений, потребность в которой обусловлена характером риска.
Следовательно, резервы размещаются в основном в краткосрочные инвестиции.
Заключение
Хотя и понятно, что инвестиционный портфель страховой компании "вторичен" по отношению к страховому портфелю, однако страховые компании не должны рассматривать инвестиционную политику как "производную" форму деятельности своей фирмы. Очевидно, что ценность страховой компании реально определяется не тем, насколько велик ее капитал, а тем, какое положение этот капитал обеспечивает страховщику на рынке страховых услуг.
И самое важное. Исходя из опыта развитых стран, можно утверждать, что необходимость в осуществлении активной инвестиционной политики страховщиком обусловлено тем, что собственно операции страхования являются малоприбыльными, а зачастую и убыточными, и, как следствие, возможность увеличить собственные средства страховщиков лежит в осуществлении эффективной инвестиционной политики.
К сведению
В США в 1994г. на 1 долл. США полученной страховой премии выплачивалось страховое возмещение в размере 18,6 (?!), т.е. в основном убытки покрывались за счет результатов инвестиционной деятельности компаний.
Copyright © Capital Market of Armenia
|
